Atención con los datos del flanco fiscal

El Gobierno muestra como uno de los logros más importantes de su gestión el superávit fiscal. La razón está fundada en que, al no haber déficit fiscal, el BCRA no emite pesos para financiar al Tesoro y esto permite frenar la inflación .

El razonamiento es absolutamente válido, aunque incompleto, porque hay dos puntos a considerar: 1) el déficit fiscal no es la única causa de la emisión monetaria y 2) la forma en que se está logrando el equilibrio fiscal.

Desde el punto de vista monetario, el BCRA no emite solo para financiar al Tesoro, que de hecho lo acaba de hacer al emitir $ 24,4 billones por transferencia de utilidades.

La forma correcta de transferir utilidades es vendiendo el o los activos que generaron esa utilidad y, con el producido, transferirle las utilidades al Tesoro. Acá lo que se hizo fue emitir moneda para transferir utilidades.

Aclaro que este punto de transferencias de utilidades lo reconoce hasta el mismo gobierno en su proyecto de nueva Carta Orgánica del BCRA, cuando establece fuertes restricciones a la transferencia de utilidades .

Desde el punto de vista monetario, el BCRA no emite solo para financiar al Tesoro, que de hecho lo acaba de hacer al emitir $ 24,4

Referencias

• Original
  Atención con los datos del flanco fiscal